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  获悉，中国化工企业在产能推动下仍面临逆风，分析人士对政府削减制造业产出的努力预期不高。尽管北京通过“反内卷”行动，试图通过削减过剩产能来提升工业表现，但在国内需求走弱以及对化工产品出口激增的反弹不断加剧的背景下，中国化工行业今年仍可能面临强劲逆风。

  根据中国国家统计局11月27日发布的数据，2025年前10个月主要工业公司实现了8270亿美元的总利润，较去年同期增长1.9%。但化工行业的形势更为严峻：化工原材料和化工产品制造利润下降了5.4%，降至430亿美元。

  北京信达证券的一份研究报告发现，化工行业利润收缩与产品价格下降高度相关：中国化工产品价格指数已连续三年下降，累计跌幅接近36%。

  信达证券分析师张燕生将这种侵蚀归因于两大因素：一是主要化工细分市场长期存在的产能过剩，二是经济放缓和房地产长期低迷导致的需求走弱。张援引中信证券的基础化工数据指出，2021年至2024年化工领域固定资产投资大幅度增长。尽管2025年在建项目增速有所放缓，但相关资产总量仍在上升，表明本轮产能扩张周期尚未完全释放。

  为应对制造业都会存在的产能过剩问题，中国领导层于3月推动“反内卷”政策，敦促企业控制产量并遏制新建工厂。一度之间，化工行业似乎从中受益。标普全球大宗商品资讯旗下信息服务机构普氏（Platts）多个方面数据显示，在主要生产商同意减产20%后，作为尼龙中间体的己内酰胺价格在11月上涨约5%。

  同时，中国石油和化学工业联合会编制的石油和化工行业景气指数连续两个月回升，从8月的98.43升至10月的99.79。指数低于100表示收缩，高于100则表示扩张。

  “反内卷喊起来容易，真正落实却很难，”广州新能源产业协会秘书长、高级化工分析师邱登科表示。“很少有生产商愿意主动减产，把市场占有率让给竞争对手——尤其是在由成千上万家中小企业主导的细致划分领域。”

  在这种高度分散的行业中，邱认为，行业协会的呼吁往往响应有限。此外，分析人士指出，作为反内卷政策主要执行者的地方政府，可能也不愿意采取严厉措施，因为辖区内企业大幅减产将拖累税收和就业。

  展望2026年，邱并不期待出现根本性改善。他指出，房地产市场依然疲弱，海外政府和企业对中国化工产品出口迅速增加的警惕情绪日益上升，未来可能出现更多反倾销调查以及本地化生产（本地含量）要求。

  并非行业所有领域都前景黯淡。用于电动汽车、固定式储能、光伏以及高性能纤维的化学品和其他材料仍保持强劲增长。中国化工信息中心估计，2025年此类先进材料的需求量开始上涨超过8%。

  但邱警告称，即便是这些新兴领域，也未必能免受更广泛结构性问题的影响。“新化工材料的产能扩张速度很快，”他说，“假如没有强硬、甚至带有惩罚性的政府措施来遏制盲目投资，这一领域也可能很快陷入产能过剩。”